文：黃琛為
美國股市上的投資ETF到底差在哪？這大概是我最常被問到的幾個問題之一。在＜為什麼資產配置如此重要？＞這篇文章我提出資產配置的美國方式與ETF的優勢後，有幾位認真的股市讀者自行找出了投入美國股市的ETF：VTI與SPY（我在文章中的舉例為VOO），今天我就來幫大家分析VTI、投資VOO與SPY這三者之間有何不同。美國
VTI、股市VOO、投資SPY追蹤指數的美國差異
首先，我們先找出這三者追蹤指數的股市差異。VTI追蹤的投資則是CRSP US Total Market指數，VOO與SPY追蹤的美國是S&P 500指數。先來看看這兩個指數的股市差別。
S&P 500指數為統計美國上市的投資500個大型股，指數採樣面廣、美國代表性強、股市精確度高。CRSP US Total Market則包含了美國大型、中型、小型上市公司的股票。
可以說，VTI比VOO、SPY投資的標的更多，所以想要完整追蹤美國股市的投資人，VTI非常適合你們。
但是，為什麼包含我自己在內，有另一部分人願意投資在VOO與SPY上呢？
我們要先弄清楚S&P 500指數到底夠不夠代表「美國股市指數CRSP US Total Market」，用指數重疊分析（紫線與藍線），發現兩者報酬率幾乎一模一樣（差距僅為0.2％）。事實上，S&P 500指數佔了美國股市市值的80％，因此說它能代表美國股市也不為過。
圖片來源：作者提供VTI、VOO、SPY管理費用、流動性差異
搞清楚VOO、VTI、SPY這三者追蹤指數的差異後，接下來我們來看最重要的部分：管理費上的差異。我將這三種的管理費做成表格方便大家觀看：
圖片來源：作者提供可以發現，以管理費來說，VOO大勝SPY，所以回報率比較高，這兩者追蹤的指數都一樣，對普通人而言，這兩者間直接選VOO就可以了。
圖片來源：作者提供為什麼說對普通人而言呢？因為SPY是成立已久的ETF，市值比年輕的VOO多了2倍，相對流動性與買賣差的差距會比較小（事實上，VOO的流動性也相當大，買賣價頂多差個0.01而已），但除非你投入的金額有千萬級別，不然是可以忽略買賣差，直接選擇VOO，享受低廉的管理費。
VTI、VOO、SPY投資產業差異
從上面的橘色Excel表格可以看出，VOO成立於2010年，還不到10年，單以過去5年回報率來看，VOO比VTI好，這可能是因為這幾年美國科技股是美國牛市上漲的領頭羊，（有興趣的讀者可以搜尋「納斯達克100指數ETF」，代號QQQ），未來我仍看好科技股，但保險一點的作法還是我一直強調的分散投資，也就是投入整個美國股市的VTI。
圖片來源：作者提供VTI、VOO、SPY比較後的結論
首先先講SPY，它的管理費無法與VTI、VOO相比，導致資金近年大量流出至VOO與VTI。另外，由於成立的較早，他採用的是舊型的ETF結構，簡單說就是有些操作會受到限制，這可能也是造成它報酬率不及其他兩者的原因之一。
圖片來源：作者提供所以，我們最後會在VTI與VOO之間做比較，兩者都投入於美國股市，前者在科技業上的投資稍微重一點，後者投資的標的相對分散一些，要如何選擇，就依照你的需求而定了。
另外補充一點，也要注意你所使用的平台，購買VTI和VOO的手續費是否有差異。但由於這與它們的本質無關，因此我放在最後提醒。
- 利益揭露：本人持有文中舉例VOO份額，未來不排除持續買入或賣出，本文不構成任何投資建議。
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責任編輯：朱家儀
核稿編輯：翁世航