談人民幣匯率走勢：中國央行調降外匯存款準備率，正好落入美國設下的陷阱？

2023年9月1日，談人中國人民銀行宣布自9月15日起，民幣外匯存款準備率由現行的匯率好落6％下降至4％。中國金融機構減持2％的走勢中國準備外匯，將於外匯市場上釋出。央行這被市場解讀為減緩人民幣走貶的調降措施。

接者，外匯9月3日中國人民銀行國際司司長金中夏在中國國際金融年度論壇表示，存款 7月份人民幣在全球支付的率正比例首次突破3％；1至7月，貨物貿易以人民幣結算的入美比例達24％，為近年最高水準。國設中國官方釋出正面資訊為人民幣提振信心。下的陷阱

隨著中國經濟發生變化，談人下半年亞洲各國匯率已成為世界的民幣焦點。雖中國官方一再強調中國經濟穩定，匯率好落人民幣將逐漸走穩，但似乎與市場的預期不同。本文將探討人民幣匯率走勢，以及它的困境。

人民幣匯率的前世今生

根據2006年國際貨幣基金（IMF）對世界各國匯率的歸類，人民幣是屬於「其他傳統固定釘住匯率機制」（Other Conventional Fixed Peg Arrangements)。這是一種固定匯率制度的變形，即該國貨幣與某一外幣或是一籃子外幣（Basket of Currencies）的匯率釘住在某一固定值（中國人民銀行稱之為「中間價」）之上下各1％的範圍內，匯率管理當局隨時或定時以直接或間接方式干預匯率在區間內波動。

管理當局也可反應經濟環境與外匯市場的特殊變化，隨時或定時訂定新的中間價，讓該國貨幣往上或往下作區間波動。

依據中國國家統計局出版「中國統計年鑒」，查證到人民幣最早正式的官方匯率中間價平均值為1981年的1.7051元人民幣兌換一美元，之後一路貶值至1993年的5.7619元人民幣。這段期間中國實施匯率「雙軌制」──即官方與民間報價不同，兩種報價同時並行。但80％的交易量都在民間成交，民間市場人民幣匯率曾一度超過11.0元人民幣，民間與官方報價差距曾高達6元人民幣以上，產生「套匯」的投機弊端。

1994年，中國官方開始人民幣匯率改革：將「雙軌制」匯率合併成「單軌制」，統一官方報價。同時調整人民幣對美元匯率，從原來官方中間價5.7大貶至8.7元人民幣。這一舉動，大大震撼國際金融市場，投資機構紛紛表示這將激起中國出口爆發性的成長，帶動經濟復甦。2005年起，中國貿易年年順差，累積大量外匯存底，人民幣緩步升值至現今的6至7元人民幣附近。

人民幣目前的困境