文：黃琛為
前集提要：在魔法森林和大法師小賈學習了：複利、利用略打資產配置、大策被動投資3項魔法，造攻組合正想找人試試牛刀時，擊性居然碰上了三大魔物之一：大熊士。強防
- 延伸閱讀：理財絲路3：降低風險、禦力同時提高收益率的投資3種魔法！
Photo Credit：懶人經濟學居然在這裡遇到大熊士，它可是大策理財絲路中的三大魔物之一（其他兩隻是財商不足怪、跟風大媽症）。造攻組合大熊士的擊性特殊技能是讓景氣持續萎縮，資產價值長期下降，強防若在資產上沒有做好配置，禦力很容易被他打敗的投資。
記得在新手村受訓時教科書上說過，利用略打資產配置就是冒險者的守護獸，均衡的配置方式，才能創造出攻擊性強、防禦力穩的配置。
到底該怎麼做呢？具體上有三點。
一、分散投資（利用相關性不同）
我們很難遇到完全負相關的兩類資產，但是，可以選擇兩個相關性小，甚至是負相關的投資商品做資產配置。為什麼呢？因為負相關性的資產代表一個漲、另一個就會跌，能降低整體波動風險。
舉例來說：有A、B兩種資產配置，自2008年投入至今，我們來看他們的表現如何。
- A：80％台灣股市（EWT），20％全球債券（BND）
- B：100％台灣股市（EWT）
我們能夠發現，在收益率差不多的狀況下，搭配全球債券的組合在標準差上（Stdev）比全股票的組合低了5％，等於我們不付出任何代價，就免費降低了5％的波動性。
圖片來源：作者提供為什麼搭配債券的組合，收益率沒有更高呢？秘訣請繼續看下去。
二、經濟週期：美林時鐘理論
關於經濟週期的起伏，美林時鐘是最廣為人知的理論之一，它將景氣分為了四個階段：衰退、復甦、過熱和滯脹。
每個階段都有表現最好與最差的資產，我們可以利用這個理論，來調整不同時期的資產配置。
- 衰退：債券＞現金＞大宗商品；股票＞大宗商品
- 復甦：股票＞債券＞現金＞大宗商品
- 過熱：大宗商品＞股票＞現金／債券
- 滯脹：現金＞債券＞大宗商品／股票
圖片來源：作者提供 看到這裡，或許有人已經發現，分散投資和經濟周期的配置法都各有缺陷，分散投資在時間上少了對投資產品的調配，而經濟週期往往又難以判斷，近於影響到分散投資的比例。
那麼，有沒有方法可以結合「分散投資」與「經濟週期」呢？
三、動態平衡
不管是股票、債券還是基金，都有各自的經濟週期，動態平衡就是選定一個固定時間，每年到這個時間就將資產按照當初的比例重新配置。
比如：一個適合年輕人的股債搭配為80：20，我們舉個例子：將100元以80：20的比例投入股票與債券，每年年初重新分配。
第二年債券漲得多，所以我們賣掉換成股票，第三年股票漲得多，債券反而跌了，所以我們賣出股票，買進便宜的債券。
動態平衡正是利用了「賣出高價資產、買入低價資產」的策略進行投資。
還記得我們在前面舉例的A、B資產配置嗎？讓我們現在用同樣的例子，但加入「每年動態平衡」，結果股債組合的收益率達到58％，比單純股票組合足足多了12％。
圖片來源：作者提供原來，加入動態平衡的好處這麼多。怪不得倒在大熊士面前的，往往是將資產100％配置在股票、或是50％股票、50％期貨的冒險者。後面的冒險者雖然有分散投資的概念，但卻將資產分散在有高度風險、高度相關性的資產上，這可是千萬不行的。
對冒險者而言，有了動態平衡的概念後，剩下要思考的就是如何配置各個資產的比例。
一個常見的方法是從20歲開始股債比80：20，10年後改成70：30，以此類推，慢慢將風險較高的股票比例降低，提高風險低的債權比例。
但長老認為，這個配置僅供參考。如果這筆錢對你來說是「閒錢」，平常用不到，緊急情況時也有保險、緊急預備金等支援，那麼你不仿長時間維持債股債80：20的比例上，或許有機會得到更好的收益率。
- 也歡迎你到理財絲路學習社群看看其他人的配置方式。（延伸閱讀：理財絲路每天學點理財知識）
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核稿編輯：翁世航