呵护春节前流动性 央行开展超万亿元逆回购操作

中国人民银行在公开市场大手笔投放呵护春节前资金面。呵护央行1月22日公告称，春节超万为对冲公开市场逆回购到期、前流现金投放等因素的动性影响，维护春节前流动性充裕，央行亿元以固定利率、开展数量招标方式开展了11575亿元14天期逆回购操作，购操操作利率为1.65%。呵护由于22日有9595亿元逆回购到期，春节超万公开市场实现净投放1980亿元。前流值得注意的动性是，本次央行开展的央行亿元11575亿元14天期逆回购操作，也是开展Wind数据有统计以来的单日最大规模14天期逆回购操作。

业内人士普遍指出，购操春节前通过14天期逆回购工具为市场“补水”属于常规操作，呵护此举将推动资金面趋于平稳。目前，央行已连续8个工作日维持逆回购净投放，并于1月21日时隔近四个月重启14天期逆回购操作，助力春节前后市场资金面企稳。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行22日开展历史最大规模14天期逆回购操作，主要是为了对冲大额7天期逆回购到期，同时在节前适度向市场投放流动性，避免资金面大幅波动。

数据显示，1月22日中国上海银行间同业拆放利率出现波动，涨跌互现。隔夜Shibor报1.7800%，较前一交易日上涨0.1个基点；7天Shibor报1.8130%，下跌9.3个基点；3个月Shibor报1.6930%，下跌0.05个基点。

展望后续资金面走势，业内人士普遍认为，随着税期对资金面的扰动逐渐消退和监管部门出手，资金面将有所好转。

王青分析认为，当前央行已暂停公开市场国债买入操作，接下来会通过适度开展公开市场逆回购操作，继续实施较大规模的买断式逆回购操作、适量续作MLF等其他政策工具，保持市场流动性合理充裕，资金面持续大幅收紧的可能性不大。

“就节前来看，考虑到央行已于上月开展高达1.4万亿元买断式逆回购操作，相当于提前向市场释放了较大规模中期流动性，本月26日MLF操作将继续较大规模缩量，持续淡化MLF操作利率的政策利率色彩；综合当前市场流动性安排、债市调控及宏观经济运行态势判断，春节前降准的可能性已经不大。”王青认为。

此外，招联首席研究员董希淼指出，下一步，在适度宽松的政策基调之下，央行或将通过买断式逆回购以及降低存款准备金率等操作，向市场注入更多短期、中期和长期流动性，维护银行体系流动性充裕，更好地保障春节前后金融市场平稳运行，继续加力支持稳增长、促消费、扩内需，为2025年宏观经济实现良好开局创造更加适宜的货币金融环境。