全面推开市值管理考核！央企上市公司如何突出价值创造导向？

摘要：从2019年的全面“两利一率”，到2020年的推开“两利三率”，再到2021年与2022年的市值上市“两利四率”以及2023年和今年的“一利五率”考核。其中“一利”，管理公司就是考核突出对利润指标的考核，充分体现企业对社会创造价值的央企能力。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘昱汝 徐芸茜 北京报道

近日，全面国务院国资委召开中央企业、推开地方国资委考核分配工作会议。市值上市会议强调，管理公司2024年，考核各中央企业要更加突出精准有效，央企推动“一企一策”考核全面实施，何突全面推开上市公司市值管理考核。

这是在1月24日国资委宣布研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核之后，再次向外界释放了强烈信号。

“近期国资委频繁提到市值管理成效纳入考核，透露出央企发展的一个新重点。”清华大学中国现代国有企业研究院研究主任周丽莎在接受《华夏时报》记者采访时表示，市值是上市公司在公开、有效的市场交易中以真实的价格买卖形成的市场价值，是企业未来利润在当前折现形成的现值，定量数值计算方式为企业股票发行总量乘以股票价格，集中反映企业经营发展状况、企业在资本市场的受关注程度和被认可程度。

受这一消息提振，A股近日走出一波“中字头”行情，中国石油、中国联通、中煤能源等央企上市公司纷纷大涨。

频频“点题”市值管理

事实上，近日相关部门已经接连“点题”央企上市公司市值管理工作，相关领域关注度明显提升。

1月25日，证监会召开2024年系统工作会议，表示“加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值纳入央企国企考核评价体系”。

1月26日，国资委在《学习时报》上发表署名文章《以新担当新作为开创国资央企高质量发展新局面》，强调要深入推进提高央企控股上市公司质量专项行动，完善上市公司绩效评价体系，充分体现上市公司真实价值。

央企控股上市公司是我国资本市场的重要力量。早在2022年5月，国务院国资委制定印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，对提高央企控股上市公司质量工作作出部署。随后国资委开展了提高央企控股上市公司质量专项行动，包括整合资源进一步支持央企控股上市公司做强做优、推动央企控股上市公司强化投资者关系管理、常态化召开业绩说明会等。

“总体上看，央企控股上市公司持续聚焦主业，整体规模持续提升，经营业绩稳中向好，产业布局更加优化，经营质量稳步提升。”国资委产权管理局负责人谢小兵在国新办新闻发布会上表示。

2023年三季度相关数据显示，383家央企控股的境内上市公司总资产、净资产规模分别达到53万亿元、17万亿元，实现营业收入和归母净利润分别达到18.63万亿元和1.06万亿元，整体净资产收益率达7.53%。

实施“一企一策”考核

值得一提的是，2024年国资委将对中央企业全面实施“一企一策”考核，即统筹共性量化指标与个体企业差异性，根据企业功能定位、行业特点、承担重大任务等情况，增加反映价值创造能力的针对性考核指标，“一企一策”签订个性化经营业绩责任书，着力提升考核精准性有效性。

国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。

对此周丽莎对本报记者表示，鼓励中央企业探索将价值实现因素纳入上市公司绩效评价体系，建立长效化、差异化考核机制，引导上市公司依法合规、科学合理推动市场价值实现，但也一再强调避免单纯以市值绝对值作为衡量标准，严禁操纵股价。

周丽莎认为，国有上市公司应重视合规市值管理理念和措施。提高投资者沟通交流，做好信息公开，增加国有资产保值增值的考核市值比重，提高股权激励与员工持股覆盖面和力度，综合全面地提高国有控股上市公司市值的关注和重视度。

此外，为推动企业更好履行经济责任、政治责任和社会责任，国资委今年还将建立考核“双加分”机制，分档设置效益指标考核目标，对跑赢国民经济增速的企业给予考核加分，同步设立提质增效特别奖，对作出突出贡献的企业再给予额外加分，引导中央企业积极确定挑战性目标，确保一季度“开门红”、全年稳增长，为国民经济回升向好增信心、蓄底气。

突出价值创造导向

一分部署，九分落实。近日，有多家中央企业频频表态，将积极落实相关上市公司市值管理考核内容。

中国神华有关负责人称，国务院国资委研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，是国务院国资委落实金融强国、增强国企央企核心功能、提升核心竞争力的重要举措，是提高上市公司质量、推动高质量发展的具体抓手。中国神华将积极做好落实。

中国化学工程股份有限公司也表示，已制定工作方案，正在不断修订完善，将会尽快推出。

中国企业联合会特约高级研究员刘兴国对《华夏时报》记者表示，中央企业加强市值管理，既有利于中央企业自身的持续健康发展，也有助于资本市场的健康平稳发展。对中央企业来说，加强市值管理考核，可以倒逼中央企业在提高发展质量的同时，密切关注企业在资本市场的表现，力求为投资者创造更多价值，提供合理回报，并在资本市场实现合理估值水平。

其实，为了不断增强价值实现和市场认同，国资委加强常态化、多层次的投资者沟通交流工作，已经连续3年实现了业绩说明会全覆盖，董事长、总经理都出席了上市公司业绩说明会。

2023年，国资委有12户央企上市公司进行了回购，32户得到了大股东的增持。2022年度，现金分红比例达到44.6%，到2023年中期，20户中央企业推出了中期业绩分红近800亿元。

上市公司质量是市值管理的基础。《华夏时报》记者注意到，近年来，国务院国资委对于中央企业的考核指标体系一直处于动态调整中。

具体来看，从2019年的“两利一率”，到2020年的“两利三率”，再到2021年与2022年的“两利四率”以及2023年和今年的“一利五率”考核。其中“一利”，就是突出对利润指标的考核，充分体现企业对社会创造价值的能力。

2月1日，2024年上海市国资国企改革发展暨党建工作会议召开。会议强调，要加快推动上海国企高质量“走出去”，加快构建“一企一策”考核制度体系。在强化价值创造上深化提升，着力推动国有经济高质量发展，突出高质量的稳增长、价值创造导向、上市公司价值和金融服务实体质效，打造科技、产业、金融高水平循环样板。

有市场专家表示，从1月24日国新办新闻发布会的“吹风”到全面推开，国资委决策的高效让市场倍感鼓舞。同时，国务院国资委推行的市值管理考核范围进一步扩大到地方国资委所属的上市公司，充分体现了对于价值创造导向的重视程度。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳