瑞士信貸危機不是聯準會升息惹的禍，散戶謹記「好貨買不到，買到非好貨」

筆者多年前的瑞士惹一位學生，去（2022）年8月突然來找我，信貸說她父親受不了理專的危機關說，買了許多金融商品，不聯她覺得不對勁，準會希望我跟她父親談一下。升息這位父親很得意地告訴我他買了一檔標準普爾（S&P）信用評等A級的禍散戶謹貨買貨國際債券，票面利率非常不錯。記好

我聽了嚇一跳。非好這家跨國公司的瑞士惹債券是台灣一般金融機構很難買到的上等貨，他怎麼買得到？品質好、信貸信評頂級的危機公司，為什麼利率還這麼高？利率應該要很低才對。不聯這有違常理。準會根據我過去經歷金融風暴的升息經驗，我直覺有問題，我告訴這位父親，有機會就趕緊賣出。但這位父親並沒有這樣做。

直到今天他又來找我了。

沒錯，這位父親買到的正是瑞士信貸（Credit Suisse Group AG）的債券。

不是Fed惹的禍，是資產負債管理出問題

若干媒體評論這次Silvergate銀行、矽谷銀行、第一共和銀行、瑞信銀行等出問題，是Fed劇烈升息惹的禍。筆者不以為然。

如果Fed劇烈升息導致這些銀行倒閉，為什麼其他銀行沒有受影響？

Fed升息的確造成教科書所說的「系統性風險」（Systematic Risk）。這種風險是市場上所有資產都會承受的，是無法透過單一市場投資組合（Portfolio）來消除的風險。但可以經由「跨市場」或「反向商品」來規避曝險（Exposures）