首批5家保险资管公司获准试点开展ABS及REITs业务

日前，首批司获上交所和深交所发布消息，家保及同意5家保险资产管理公司试点开展资产证券化（ABS）业务及不动产投资信托基金（REITs）业务。险资

业内人士认为，准试展这意味着上述5家保险资管公司将以投资者和管理人的点开双重身份深度参与上述业务，将更广泛、业务更深入参与盘活存量资产、首批司获扩大有效投资的家保及金融活动，激发出投融联动的险资强大动能。

深度参与资产证券化业务

首批获得上交所和深交所同意试点开展ABS及REITs业务的准试展5家保险资管公司分别是：中国人寿资产管理有限公司（以下简称“国寿资产”）、泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”）、点开太平洋资产管理有限责任公司、业务中国人保资产管理有限公司（以下简称“人保资产”），首批司获以及平安资产管理有限责任公司。家保及它们也是险资获批开展ABS及REITs业务的首批保险资管公司。

人保资产对《证券日报》记者表示，获批开展ABS业务，意味着保险资管公司可以作为ABS管理人及投资者的双重身份深度参与资产证券化业务，激发出投融联动的强大动能。

燕梳资管创始人之一鲁晓岳对《证券日报》记者表示，5家保险资管公司获准开展ABS及REITs业务，有利于充分激活资本市场，从供需两端改善资本市场结构。一方面，可以给资本市场带来大量高评级、增信措施有力的中长久期资产的供应；另一方面，将为满足保险负债特征的资产“借道”成熟稳定的交易所市场，享受充分的流动性，有利于构建市场良好生态，推进多层次资本市场建设，促进资本市场高质量发展。

泰康资产CEO段国圣表示：“保险资产管理公司获准试点开展ABS及REITs业务，这对进一步活跃资本市场，促进金融服务实体经济具有重要意义。有利于满足保险资金多元化的配置需求，进而增厚投资收益水平；同时，ABS有望与公募REITs实现联动，有效盘活保险资金投资的基础设施股权项目，进一步丰富保险资金服务实体经济的渠道。”

险资已积累丰富经验

在获批开展交易所ABS业务之前，保险资管公司已经在相似领域积累了丰富经验。

鲁晓岳表示，保险资产管理公司作为保险行业专业的投资管理机构，过往通过在中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称“中保登”）发行保债计划、资产支持计划等积极参与资产证券化及基础设施领域投资，积累了丰富的经验。

资产支持计划与ABS有较大相似性，也有关键不同。上海财经大学中国经济思想发展研究院研究员岳翔宇对《证券日报》记者表示，ABS与资产支持计划都是将非标准化的资产制作成资管产品，向投资人发售，从而协助发行方获得融资并提高资产流动性。但在证券交易所挂牌交易的ABS属于标准化债权类资产，而资产支持计划属于非标准化债权类资产。资产支持计划一般仅在保险类金融机构之间流通，ABS则通过证券交易所交易，遵循债券和资产支持证券统一规范安排，流动性强于资产支持计划。因此，保险资管公司获批开展ABS业务，实际上是打通了存量资产再融资的通道，也有助于保险资金开展不动产新增投资。

数据显示，今年以来，中保登注册的资产支持计划业务规模接近2000亿元，成为保险资金、银行理财资金、证券公司以及财务公司等的重要投资产品。

保险资管公司是资产支持计划产品发行和投资的重要参与机构。例如，泰康资产注册登记的资产支持计划超过300亿元，存量投资超150亿元。另据人保资产介绍，自2013年参与投资第一单交易所ABS产品起，其ABS投资经验已经超过10年，累计投资超过600亿元。其中，投资3年期以上品种超过50%，是市场资金的长期提供者。

人保资产表示，将拓宽发展空间、丰富产品结构，将非标产品和标准产品有机结合，为客户提供多元化解决方案，提升保险资金的配置效率和效果。

段国圣表示，泰康资产将积极与保险资金、企业年金以及银行理财等机构资金联动，在期限、收益率、产品形式等方面创设适合的ABS产品，持续发挥自身投资和运营优势，助力我国实体经济高质量发展。

国寿资产表示，下一步，将立足中国人寿系统投资主平台的定位，充分发挥保险资金独特优势，以交易所ABS为重要抓手，更广范围、更深层次地参与到盘活存量资产、扩大有效投资的金融活动中。

业内人士认为，保险资管公司在各类不动产的资产评价、合作方评估、建设运营管理等方面专业能力更强，因此保险资管公司开展ABS及REITs业务，或为市场带来“鲶鱼效应”，激发市场活力，提升市场专业度。

咨询机构Co-Found智库金融行业研究负责人聂清云对《证券日报》记者表示，保险资管公司拥有丰富的资金来源和投资经验，具有稳定的资金供给能力；同时，其具有较强的资金管理和风险控制能力，能够提供相对稳定的收益，这些都是保险资管公司开展ABS和REITs业务的优势。从挑战来看，保险资管公司开展ABS和REITs业务意味着其将从传统的资金投资者角色转变为管理者，初期可能面临的难点包括对ABS业务的不熟悉，需要建立相关的业务体系和团队；需要与资产方、托管行、评级机构等形成合作关系等。