银行青睐海外融资:成本低廉 人民币债券受捧

　　成本低廉是银行银行海外融资最主要的原因;外债外用是海外债券融资的需求基础;国际市场对人民币债券等投资需求日益增加，为银行海外发债提供了良好的青睐券受市场环境

　　近期，金融机构海外融资步伐加快，海外各大银行频频发行以人民币计价的融资人民债券。除了在香港这个最大的成本离岸人民币市场，各大银行还在新加坡、低廉伦敦、币债法兰克福、银行卢森堡、青睐券受悉尼等地发行人民币债券。海外

　　融资成本、融资人民外债外用和政策导向等是成本金融机构海外债券融资的主要考虑因素。其中，低廉融资成本低廉是币债银行等金融机构海外融资最主要的原因。由于国内资金供给较为紧张，银行债券收益率亦日益攀升，加上股票市场融资困难，使得银行吸收存款、发行债券的成本大大提升。而海外市场由于较低的基准利率和国债收益率，使得债券融资成本远低于国内融资成本。目前，两年期海外人民币债券票息大致在3.25%至3.5%区间，建银(亚洲)在瑞士发行5年期3亿元瑞郎债，票息仅为1.375%。

　　外债外用是海外债券融资的需求基础。随着国际业务扩展和金融监管要求提升，我国银行等金融机构在海外的资金需求不断提升，为外债外用提供了基本的需求支撑。特别是国际金融危机之后，海外大型金融机构面临监管标准提升和自身去杠杆的压力，收缩了资产负债规模，这给中资金融机构留出更大的业务空间，中资金融机构也需要更多资金，才能满足当地金融监管标准，扩大业务范围。

　　与此同时，近年来，新加坡、欧洲和台湾等地区对人民币债券等投资需求日益增加，这为银行海外发债提供了良好的市场环境。人民币国际化和离岸人民币市场发展的政策导向，是金融机构海外发债的催化剂。

　　从整体而言，我国银行业海外债券融资仍处在初步发展阶段。理论上，由于海外融资成本显著低于国内融资成本，应该大力发展海外融资，但由于国内目前资本项目尚未开放，不管是以外币计价的债券还是人民币债券，其发行规模和回流都必须经过严格的审批，这直接约束了债券融资的发展。

　　根据渣打银行的数据，2013年香港人民币存量资产为1.88万亿元，未偿人民币债券(点心债)约3500亿元。2014年包括香港、新加坡、欧洲等地在内的离岸人民币债券新发行规模预计为1600亿元，不足香港存量人民币资产的10%，可见人民币债券融资发展空间巨大。

　　海外债券融资具有良好的成本优势和内外统筹功能，应坚持总量控制和结构放松的原则，与资产项目开放和人民币可兑换进程相匹配，防止制度性错配。同时，海外债券融资应更多地服务于企业走出去，尽可能外债外用，对于回流资金的处置应坚持审慎管理。