T+1結算制度下美股結算失敗率上升！美證交會主席表示：「改革進展順利」

據美國存管信託與結算公司（DTCC）當地時間周五（5月31日）發布的結結算數據，美國交易失敗率在當地時間周四（5月30日）小幅上升。算制失敗升美示改當地時間周四的度下失敗結算率為2.71%，而此前兩天的美股平均失敗結算率為1.90%。在T+1結算制度實施之前，率上利5月份的證交展順平均失敗結算率為2.01%。

結算周期加速

美股T+1結算制度於當地時間5月28日在美國推出，會主T+1結算制度意味着交易在完成後的席表下一個工作日就必須結算，這比之前的革進T+2結算制度（需要兩個工作日來結算交易）更加迅速。這種加快的結結算結算周期促使市場參與者更快地確認交易，從而提高了確認率。算制失敗升美示改

據了解，度下DTCC作為負責全球證券交易和結算的美股重要機構，其職責包括處理納斯達克交易的率上利結算和清算。該機構發布的證交展順數據成為美股T+1結算制度過渡至T+2結算制度影響的一個重要指標。

據DTCC公布的數據，截至美國東部時間周二晚上9點，約92.76%的交易得到了「確認」——這是結算前的強制性步驟，這超過了DTCC設定的90%的目標。DTCC曾表示，這是維持市場效率和避免交易失敗增加所必需的水平。

當地時間周四公布數據顯示，截至美國東部時間周三晚上9點，確認率進一步提高至94.55%。連續第二天超過了DTCC自己設定的90%的目標，同時，這與1月底73%的確認率相比發生了顯著變化。同日，T+1結算的CNS（自動化交易結算）失敗率為1.90%，非CNS失敗率為2.92%，均低於T+2結算制度的月平均率。

當地時間周四的分項數據顯示，主要經紀商（PB）確認率為98.6%（高於1月份的81%）、投資經理自動確認率為97.5%（高於1月份的92%）、託管人或投資經理確認率為84.29%（高於1月份的 51%）。DTCC清算和證券服務部經理布萊恩·斯蒂爾表示：「在與行業密切合作三年多之後，我們很高興這些努力正在推動平穩過渡，包括非常高的當日確認率，目前已升至94.55%。雖然我們為這一進展感到自豪，但我們將繼續與美國證券行業和金融市場協會、美國投資公司協會合作，確保在未來幾天和幾周內成功實施T+1過渡。」

DTCC報告還顯示，在T+1結算制度下，美國國家證券結算公司（NSCC）清算基金從上一季度的128億美元減少37億美元至91億美元。NSCC清算基金從上個月T+2結算制度下的122億美元減少31億美元至91億美元。

DTCC首席風險官蒂姆·卡迪希認為，T+1結算制度的主要優勢之一是清算基金大幅減少，資金將被更快釋放回市場，這將增強流動性。同時，轉向T+1結算制度將提高效率並降低市場參與者的風險。

結算失敗率開始上升

根據美國存管信託結算公司周五發布的數據，周四的交易確認率從前一天的94.55%小幅上升至94.66%。然而交易結算失敗率在周四開始上升至高於平均水平。

數據顯示，周四的失敗結算率為2.71%，而前兩天的平均失敗結算率為1.90%。在縮短結算周期之前，5月份的平均失敗結算率為2.01%。另外在CNS之外處理的匹配交易的失敗率從前一天的2.92%攀升至3.51%，5月份的平均值為3.24%。分析師認為，這一數值的上升及時提醒了投資者，更快的交易結算制度可能會面臨潛在的問題與挑戰。

美國證券交易委員會曾表示，T+1結算制度可能會增加一些操作風險。隨着新規則的最終確定，美國證券交易委員會委員馬克·烏耶達表示，結算時間減半將意味着投資者解決交易過程中的錯誤以及監管機構阻止欺詐行為的時間更少。

儘管在新結算制度下的第三天，結算失敗率開始走高，但美國證券交易委員會主席加里·詹斯勒周五卻表示，他認為當周美國證券結算周期的改革進展順利。「從T+2到T+1的歷史性轉變到目前為止進展順利，」加里·詹斯勒在一封電子郵件聲明中表示。「我們與清算機構和其他市場參與者保持密切聯繫，繼續監控過渡情況，預計今天下午交易量將會增加。」

美國投資公司協會、美國證券業和金融市場協會聯合發布的一份聲明中提到：「T+1實施後的早期跡象是積極的，但我們期待在未來幾周與公司和主要利益相關者密切合作，以監控和解決可能出現的任何問題。」

研究公司Value Exchange此前報告顯示，市場參與者平均預計T+1實施後的失敗率將從實施之前的2.9%上升至4.1%。

與此同時，國際指數編制公司MSCI今年5月份的指數季度調整結果於5月31日正式生效。在指數調整期間，市場活動通常會增加，基金經理和投資者需要調整他們的持倉，以確保他們的投資組合與調整後的指數保持一致。增加的市場活動可能包括大量的買賣訂單，這些都需要在短時間內處理和結算。

儘管最新數據顯示，結算失敗率有所上升，但一些行業內部人士表示他們並不擔心。「令人驚訝的是，情況比華爾街預期的要好得多，」諮詢公司Capco的執行負責人兼該公司T+1全球負責人史蒂芬·里茲表示。「整個行業的測試和準備水平都令人印象深刻。」

截至美國當地時間5月31日周五收盤，新結算制度下尚未發生重大問題報告，外匯市場的流動性穩定。

（來源：證券時報）