华夏时评：辩证看待长期增长和短期刺激

摘要：上市公司的华夏和短质量，不仅自身的时评素质要过硬，也要依赖客观的辩证宏观经济环境，所以，看待我们不仅要辩证地看待中场线资金和短线资金，长期更要辩证地看待长期的增长增长和短期的刺激。

经济学有一个基本原理，期刺人会对激励做出反应，华夏和短当激励发生改变的时评时候，人的辩证行为就会发生相应的改变。

就在中国股市龙年还剩下最后几个交易日时，看待1月22日，长期中央金融办、增长证监会、期刺财政部、华夏和短人社部、央行和金监总局联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》；1月23日，国新办举行新闻发布会，证监会等多部门相关负责人介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。

政策的利好，并没有让资本市场立即迎来大涨，但实事求是地讲，还是给蛇年的市场带来了更多的希望。中长期资金入市，本来就不是一蹴而就的事情，《实施方案》推动中长期资金进入市场，更加强化的是两点，让市场投资者更加注重价值投资，也让上市公司更加专注长期经营，两者相向而行，从而改变整个资本市场的生态环境。

人会对激励做出反应，中长期资金的“操盘人”也是如此。

根据《实施方案》，推动中长期资金入市，就是将重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。

而改变中长期资金运作者的激励模式，具体措施包括，中长期资金将全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。

根据财政部介绍，将对国有商业保险公司“净资产收益率”的长周期指标考核权重调整至不低于60%。金融监管总局则将推出第二批保险资金的长期股票投资试点，规模拟定为1000亿元，春节前先批复500亿元用于投资股市。

实事求是地讲，《实施方案》在春节前的发布，短期来讲，是对节假日前后市场的维护，长期来说，是对前期《关于推动中长期资金入市的指导意见》的细化和落实。

长期的行为和短期的行为，要辩证来看。既不能奢望长期的举措立竿见影，也不能忽视长期的建设对短期市场的维护效果。更加辩证来看，引入中长期资金，强调长线资金的重要性，也不是否定短线资金对市场生态的重要性，短线资金对市场的流动性和活跃度的贡献也不能忽视。

辩证地看待长线资金和短线资金，要看到投资的另一面，那就是上市公司的质量，这一点，才是持续优化资本市场投资生态的最重要环节。

我们可以看一看，证监会主席吴清在国新办发布会上提到的“四个端”，也就是努力营造更加有利于长期投资、价值投资、理性投资的市场生态，需要在资产端、交易端、机构端、执法端共同发力的。而放在第一位的，还是资产端，就是着力推动上市公司质量和投资价值。这包括鼓励上市公司分红、回购，增加优质上市公司供给，加强上市公司持续监管。

简单地说，资本市场上有大量的值得投资的上市公司，尤其是值得中长线资金长期持有价值投资的上市公司，如果有了更多的这样的优质上市公司，短线资金也可以做成中长线资金，因为短线资金同样会对正向激励做出反应。

放在更大的经济环境中来讲，上市公司的质量，不仅自身的素质要过硬，也要依赖客观的宏观经济环境，所以，我们不仅要辩证地看待中场线资金和短线资金，更要辩证地看待长期的增长和短期的刺激。

当前的宏观经济政策，也要辩证地看待。一方面，要推动中国经济增长模式的转型，这会提升中国经济增长的质量和可持续性；另一方面，要用一系列增量政策稳住经济数据，短期的经济刺激也同样重要，因为长期本来就是由一个接一个短期组成的。所以我们还是要继续强调，“要在一定的经济增速中实现经济转型”。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳