Joseph G. Carson美國經濟學家暨董事－全球經濟研究
現今貨幣政策的美國摸溝通與實施皆高度受到經濟數據和金融市場變化的影響。從基本面的貨幣角度而言，貨幣政策決策者似乎已變成了短期風險經理人—不停地在推行利率正常化和按兵不動的政策走選擇上徘徊，也因此造成了金融市場更多的難捉不確定性和波動性。
貨幣政策
去年12月，美國摸聯準會決定將官方目標利率調升25個基點。貨幣此舉為聯邦基金利率長達7年都維持在趨近於零的政策走時期畫下句點。
在聯準會去年12月的難捉聲明當中，決策官員也表明其計畫在2016年内調升4次官方利率的美國摸意圖。聯準會主席葉倫表示：「如果聯邦公開市場委員會將政策正常化的貨幣開始時間拖延得太久，我們最後可能必須在某個時點採取更為急劇緊縮的政策走政策，以避免經濟過熱，難捉同時也不讓通膨超過我們的美國摸目標太多。」
但是貨幣正當金融市場針對2016年更多次升息的預期進行調整之時，沒想到油價與股價在今年的政策走前六個星期暴跌，這些預期又忽然不知去向了。在市場風向出現轉變之後，主政當局不意外地在3月15-16日的聯邦公開委員會(FOMC)會議上將升息的次數從4次下修為2次，並且表示此決定是鑒於「全球經濟與金融發展風險」的緣故。
相隔沒多久，金融市場的風向在葉倫在3月29號紐約經濟俱樂部發表的演說之後又出現了轉變。聯準會主席葉倫再次下修了官方利率的預期，表示「全球局勢發展對成長展望帶來了持續的風險」。在此同時，葉倫也指出決定官方利率正常化時機與步調的重要因素─通膨展望，自年初以來的走向更不明確。
變化多端的一個月
時間又經過了一個月，經濟環境的逆風開始轉變為順風。勞動市場持續改善。大宗商品的價格，尤其是油價開始復甦，核心消費者物價也穩定上揚。隨著股價的反彈和美元的走穩，聯準會目前政策架構基礎的溝通政策，以及官方利率的展望似乎又再次出現了變化。
最新公布的4月26-27日聯邦公開市場委員會會議紀錄指出：「大部分的與會成員都認為如果最新數據與經濟成長在第二季有所增溫的趨勢一致、勞動市場狀況持續走強，且通膨朝委員會設定的2%目標更為接近的話，那麼聯邦公開市場委員會可能會在6月調升聯邦基金利率的目標區間。」
目標已經達成了嗎?
在目前這個階段，經濟成長、就業和通膨這三個指標都已經達到了升息的標準。
4月的會議紀錄還包括了以下的內容：「部分與會者擔心市場參與者可能沒有適當評估目標區間在6月會議調升的機率，因此他們強調在兩次會議期間，必須清楚地與市場溝通，委員會對於回應經濟與金融發展的意圖。」
在過去幾天內，多位聯準會官員對6月升息的可能性都直言不諱。幾位聯邦儲備銀行的行長，例如舊金山儲備銀行的John Williams(其被視為聯邦公開市場委員會的中立派成員)就指出官方利率在今年可能會有兩次，或甚至三次的調升。
結果…造成更多的困惑
貨幣政策方向如此頻繁的改弦易轍造成了金融市場更多的不確定性。
前聯準會主席葛林斯潘(Alan Greenspan)在1987年於國會作證時曾說過一句名言：「自從我開始在央行任職以來，我就學會了含糊其辭，講話不著邊際。如果你們認為確切地理解了我講話的含義，那麼，你們肯定是對我的話產生了誤解。」在當時，葛林斯潘從未給予明確的承諾。如今，當透明度已成為貨幣政策中一個重要條件，其似乎變得更為令人困惑、難以捉摸。而這樣的現象在短期內恐怕不會有所改變。
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